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比起应对暴风雪的无能为力，面对资本市场的暴跌管理层本来可以有所作为的，但我们没有看到任何“说法”，唯一可以称得上是利好的，是证监会公布了《证券公司定向资产管理业务实施细则（暂行）》征求意见稿，正式向社会公开征求意见，自然人明确可以成为券商定向资产管理业务客户。业内人士表示，这意味着继基金公司专户理财之后，券商也有望正式介入一对一的民间资金理财市场，私募市场将逐渐迎来正规军的大量加盟。不要小看这个细则，如果放在几个月前，将直接刺激大盘高开高走，“再涨三五天”。但现在市场环境不同了，市场很有可能对利好麻木。同时，市场期待的是慰问和鼓励，是冬日里的那一份暖意，可惜没有。

二、面对行情震荡理性对待（2）

面对暴跌，有人选择了悲观，有人选择了愤怒，这都是正常的反应，但其实只要想一想，如果这时候选择放弃，结果会怎么样？在一个周期较长的大牛市格局下，面对已经整体下跌了1/3的调整浪，面对很可能是加速赶底的短线暴跌，面对泥沙俱下许多“好股票”重回低位的现实，对后市难以判断，暂时观察也就罢了，如果选择现在出局，难道可取吗？就像面对这样的风雪天气，你可以选择不出门，但一旦出了门，万一被困，你不咬紧牙关拼力自救，难道直接选择放弃吗？

“不抛弃，不放弃”

时间：2007…12…19　08：57：02

本轮调整的性质，一是牛市行情运行过程中必要的中级调整；二是为股指期货的推出营造一个“适中的”点位；三是配合社保基金、保险资金、企业年金建仓。只要这三个任务没有完成，调整不会轻易结束；同理，只要三个任务基本完成，那么下一轮行情随时可能启动。可以看到，当上一次股指跌破4800点的时候，政策面的暖风依稀可辨；当央行宣布再次提高准备金率的时候，QFII的额度“及时”增至300亿美元、新基金立马获准发行——4800点一带，基本上已经是政策面认可的调整低点，而现在也到了接近年末的时候，大资金备战来年行情已经到了最后的关头（一些主流品种的升势已经掩饰不住）——万事俱备，只欠东风。这个东风，可能是政策面一个利好（比如股票型基金正式开闸、股指期货时间表明确、新股发行制度改革等），也可能是技术面一个转折（比如双底筑成或短期不破不立）。

在大盘走势出现了不利的格局，股指从6100点回落已显头部迹象的时候，担忧是正常的，担心从此步入熊市，多一分小心也是理性的，但一方面要从更宏观的角度来判断这轮调整的性质，判断未来行情的大方向、最有可能的走向；另一方面，要根据自身的特点（风险承受能力、资金量大小、仓位比例、所持个股情况等）来安排自己的策略，倒不是“看好后市就满仓操作”，“看空后市就清仓离场”，每个人的情况都没这么简单。

这里要说一下“风险收益比”，假设你刚好有一笔资金可以投入股市，那么现在进场，风险与收益的比率是多少？如果在目前点位介入，判断正确，未来股市果然回升、大涨，收益率可能达到50％~100％；如果判断失误，股指再度破位，那么按技术提示割肉止损，估计损失在10％~15％，显然风险收益比约为1∶3；甚至更小。这个时候，是该考虑进场还是离场？特别是那些已经被套20％~30％的筹码，现在需要“清仓离场”吗？我想每个人都有自己的答案。

只买你输得起的股票

时间：2007…10…23　08：41：42

上证指数自去年7月以来还从未出现过四连阴，但至昨日，沪指首次出现了四连阴K线组合，这说明空方已开始掌握主动权，且不少优质股已形成了单边下跌通道。这一方面表明，在新优质筹码不时加盟A股市场的背景下，“挤出效应”迫使基金等机构主力不得不“拆东墙补西墙”；另一方面也表明，理性的或先知先觉的资金考虑到估值因素，已在高位撤退，见好就收。

从股指形态和量能情况看，近日的调整虽还不能就此判断为中级调整的开始，但从估值、政策、资金、季节等方面的压力考虑，也要对调整向中期性质演变心存谨慎，毕竟“像样的调整”没有发生过不意味着不会发生。去年7月以来从未发生过的“四连阴”不是也已发生了吗？短线看，经过连续下跌，特别是不少个股短期内跌幅较大，今日倒不必过于悲观，也许有望形成一个反弹，但操作中一不宜追涨，二不宜重仓。至于中线建仓的投资者，一是要有耐心，二是“