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之所以近日屡有指标股护盘的迹象出现，内在原因应该说有两点：一是权重股群体主力已经重仓持有，很大的一个目的是备战股指期货，那么在期指没有正式推出之前，大量减持显然是“不划算”的，因此虽有“奉命减持”的可能性，但毕竟不情愿，故跌几天就可能来个脉冲上涨，以维持股价的相对高位。二是主力要想顺利地减仓，就必须营造一个相对良好的大盘环境，只有保持向上格局不变，筹码锁定性才更强，才能吸引更多的投资者加入。以上两点，只在股指期货推出之前和主力未完成减仓任务之前有效，而之后呢？不堪设想。估计管理层也在酝酿相关措施以避免股市出现大的震荡，但效果如何尚难乐观。在此之前，相对“稳定”的基调估计暂时会得到保持。

风险不是靠躲的，是靠防的。暴风雨来临的时候，你若没有准备，那么想逃也会很狼狈；如果你有所防备，早就随身带了雨具，那会从容得多，也就会少挨淋了。另外要提的就是“概率”，在目前点位和形势下，是要调整的概率大还是继续上涨的概率大？如果在股市投资你总是按大概率事件去做，你想取得收益也就是大概率了；否则，有时候你是会有意外收获，但最终输得很惨也是大概率事件。

9月份市场发生了什么？

时间：2007…10…07　13：05：29

A股市场在9月份走出了“结构性牛市与结构性调整并存”、“精彩与平淡相互辉映”的行情。从股指上看，在基金减仓声中，两市走出了震荡走高的行情，沪综指全月涨幅6�39％，深成指涨幅5�55％；而在8月份，沪市上涨16�73％，深市上涨了17�58％，市场向上拓展空间的力度有所下降。在成交量上，沪市9月份成交30785�0048亿元，比8月份减少约5300亿元，深市9月份成交16030�6976亿元，比8月份减少2700个亿，出现较明显的萎缩态势。

据统计，9月份两市上涨的股票共有721只，下跌的股票有677只，另有8只股票收平。其中，涨幅超过30％的股票有96只，涨幅前8名涨幅均超过60％；下跌的股票中，跌幅超过10％的有170只，跌幅前8名跌幅均超过22％；跌幅在5％以上的有432家。从中可以看出，上涨股票的表现力远超下跌股票，近半数股票在下跌、调整的现实被部分股票的热炒、疯涨所掩盖，也即结构性牛市更为人们所认可，其“孪生兄弟”结构性调整却不为一些人所接受。

一、如何研判短期市场走向（11）

如果说　“5·30”之前我们领略了低价题材股的过度投机炒作形成的泡沫，那么在9月份我们则领略了什么是蓝筹泡沫。9月份，蓝筹股出现了明显的分化走势，也即蓝筹泡沫在一定程度上已经有所刺破。可以看到，在整体上涨的9月，中国联通、中国石化、五粮液、中国远洋、中国平安、中集集团、大秦铁路、中国国航等出现了较好的涨势，而与此同时，工商银行、中国银行、长江电力、万科、民生银行、中国铝业、交通银行、宝钢股份等权重股则是下跌的。

说9月精彩，不仅仅在于大盘屡屡创出新高，更在于中国船舶在9月底突破280元大关、山东黄金一度突破200元大关，而诸如中金黄金、中国平安、东华科技相继跃上百元大关，以及部分有色股、煤炭股的大幅向上挺进，为市场打开了股票的比价空间。这清晰地告诉我们，在大牛市中，好股票的价格没有最高，只有更高。但与此同时，正是一些股票的超强表现，也给市场埋下了中级调整的隐患，加上市场连续上涨已久、各方面压力增大，调整的脚步声越来越近了。

而9月份的平淡，是指约有一半的股票根本没有涨，甚至出现了一定程度的下跌，特别是中小板中的部分次新品种，成为调整的重灾区。据统计，在9月份有交易的171家中小板个股中，上涨的品种仅有45家，下跌的有126家。众所周知，热炒新股往往是市场火暴、资金活跃的表现，也是部分资金看好中线后市的表现，而近一两个月的次新股走势虽有前期热炒过头的原因，但整体走弱的格局，无疑让人有所担忧。另外，在9月最后一周，航空、有色、煤炭、钢铁、水泥等近期最热门的板块亦出现了震荡或调整走势，或预示着市场最坚定的做多力量亦开始动摇与分化。

综上而言，相比7、8月份，9月份市场格局已经出现了微妙的变化，了解它、认识它、分析它也许花不了多少工夫，但对后市的研判多少会有借鉴意义。