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大量的债务筹资而获得巨额的利润。此外，由于利率降低到创纪录的程度，使用垃圾债券进行杠杆收购也变成流行的做法。美国的工业企业成为公司掠夺者的目标，垃圾债券之王迈克尔·米尔肯为后者提供所有并购资金。收购和公司重组为华尔街的公司掠夺者和金融家们带来了巨额的利润。7

由于要支付垃圾债券持有者非常高的利息，公司掠夺者一旦收购了一家公司，就会剥离它的资产或为了快速获利进行出售。结果，美国的公司在被收购后出现了大量的债务。另一方面，股市由于公司收购而热得发烫。7

同里根的自由市场哲学相一致，1982年通过的《加恩·圣·加曼法案》赋予储蓄和贷款业以发放商业贷款的权利。在签署该法案后，里根对应邀而来的储蓄和贷款银行家们说：“我认为我们中了个头彩。”7里根的头彩最终变成了“5000亿美元的政府救助，因为投机者投入了数百亿美元的储蓄和贷款，为难以预测的房地产冒险提供资金。”4

由于里根——布什时代消除金融管制的结果，金融资本对华盛顿和国家经济的影响更为普遍和强大。不幸的是，在实体经济中，美国熟练的工业岗位继续流失。在储蓄和贷款危机后，美国经济再一次进入了衰退期。

随着1992年克林顿当选为总统，华尔街继续影响着华盛顿。尽管克林顿作为*党人入主白宫，但是他接受了新自由主义经济政策和货币主义。美国最大的投资银行高盛公司的前副总裁罗伯特·鲁宾担任了克林顿的财政部长和一段时间的经济顾问。克林顿削减了联邦预算，减少社会福利支出，精简联邦政府的规模，以便减轻里根—布什政府留下的债务重担。在货币政策上，鲁宾采取了强势美元策略来吸引外国资本，导致了互联网泡沫。2

在互联网泡沫破灭后，美联储主席艾伦·格林斯潘立即采取措施，增加货币供应量，把利率降低到1％。大量的流动性货币通过华尔街输送到房地产市场，而不是用来提高生产能力或加强技术创新。同时，由于工厂倒闭和就业岗位流失，美国人民更加努力工作，但是工资却不断下降。出于这个原因，美国的中产阶级依靠不断上涨的股市和房地产来维持正常的生活标准。低利率带来房地产的繁荣，并且住房价格的上涨支持了消费者的支出，因为中产阶级把他们的住宅再次抵押，以维持他们的生活标准。过度杠杆化的借贷和华尔街对安全的漠不关心，最终导致了次债危机。

自20世纪90年代的繁荣以来，对冲基金和私人募股基金一直是美国富人投资者和养老基金的流行投资工具。与互惠基金不同，对冲基金和私人募股基金在不受监管的环境下经营。它们从事收购游戏，以高出市场的价格收购企业，然后在重组和精简（通常是出售公司的一部分资产以及降低工资和其他成本）后出售获取短期利润。近年来，对冲基金对华尔街的影响不断加大。到2006年，对冲基金和私人募股基金的交易占到华尔街的1/3~1/2，据估计资产总额达到万亿美元。8在低利率的环境下，养老基金和大学基金为了寻求更高的收益，因而投资对冲基金。除了玩弄收购游戏外，这还使对冲基金的经理人投资抵押债券市场。8

新自由主义、货币主义与经济危机（3）

在努力获得更高回报的过程中，对冲基金经理人通常依赖杠杆融资。2008年2月，对冲基金Peloton　Partners被迫清盘。这或许可以用来揭示抵押债券市场中杠杆投资的风险。2006年，高盛公司的前合伙人创立了总值达20亿美元的对冲基金Peloton　Partners。由于2007年的投资回报率达到87％，Peloton　Partners　成为业绩最好的基金之一。然而，信贷市场由于流动性危机而不断恶化，因此，Peloton　Partners面临着清盘的危险。20亿美元基金的杠杆率高达400％~500％，因而借贷市场的低迷可能造成破产，即使对20亿美元的基金也是如此。9正是这种投机性借贷造成了金融市场的崩溃和信贷紧缩。信贷紧缩给美国的银行体系带来了致命的一击，从而造成了美国的经济危机。

美国的经济危机是里根新自由主义和货币主义政策的遗产。随后的老布什、克林顿和小布什等历届政府全都接受了里根经济学——自由市场资本主义和货币主义。结果，美国的制造业岗位流失，工厂迁往海外，导致了创纪录的贸易赤字。美元不断贬值，因而它作为世界外汇储备的地位遭到了质疑。美国政府、消费者和公司背负了前所未有的债务。美